上周（7.7-7.11），国内棉花现货市场继续弱势格局，实际成交清淡，行情进一步走低。当周随着年度末日益临近，棉企还贷压力与日俱增，多数企业对年度末行情不再抱有幻想，落袋为安意愿增强。而纺织企业濒临侄闭的生存现状致使其对棉花的接收能力有限，最终导致行情跌势加剧。中国棉花价格指数（CC Index328级）为13827元/吨，较前一周跌38元；国内229级棉到厂均价14354元/吨，跌55元；527级为12704元/吨，跌12元。同期电子盘缩量下跌。其中电子撮合主力合同MA0808周均价13917元/吨，跌193元。

　　一、上周回顾：

　　1、现货市场： 阴跌不止，势如破竹。

　　上周出疆棉给予400元/吨的补贴以及7月中旬开始每天将有 270 个车皮（约1.1万吨）的棉花从新疆源源不断发往内地的消息给国内现货市场带来沉重打击，而农发行穷追不舍的要求尽快还贷又加重了棉企的心理负荷。在此影响下，存于内地的新疆棉首先下调报价，部分仓库下调幅度连续几日达到50-100元/吨，棉价下跌势如破竹。在此诱导下，地产棉也不甘落后，长期以来的持棉待洁心理终被舍去，对后市行情不再心存幻想，继而打破僵局，降价销售，落袋为安。

　　据对中国棉花价格指数信息系统采集到的数据分析，上周一、二等级棉降幅较为突出，尤其129级平均下跌82元/吨，三级以下则波动较为平缓。分地区统计，江苏省129级为14582元/吨，跌120元；229级为14404元/吨，跌69元；329级为14054元/吨，跌44元；山东省129级14533元/吨，跌75元；229级为14205元/吨，跌58元；广东省129级为14900元/吨，跌80元；229级为14600元/吨，跌170元；此外河北省229级14432元/吨，跌38元；329级13948元/吨，跌30元。

　　上周尽管棉花企业实行了降价销售的措施，但纺织企业的接收能力仍然有限，企业资金状况进一步恶化，陕西、江苏、浙江仍不断有关闭停产的噩耗传来。目前相当一部分企业已经到了崩溃的边缘。值得庆幸的是，国家有关部门已经意识到问题的严重性，7月上旬短短几天之内，4位中央领导在江苏、上海、广东、浙江、山东等5个经济发达的外贸型省份进行了经济考察和调研。这是自6月13日中央及省市和有关部门负责人会议之后中央、国务院领导和各部门的一次集体大行动。有专家分析，在新中国成立以来的历史上，还少有类似的高规格、密集式的集体调研行动，这也说明目前的宏观调控到了一个关键的十字路口。据悉，关系下半年宏观政策走向的中央经济形势分析会近日将在北京召开。显然，国务院密集式的调研就是为制定下半年的宏观政策提供依据。届时，是否会出台期盼已久的“松梆”信号还需拭目以待。

　　新棉方面，截止该周，由于多数棉区雨水较多，苗情整理依旧偏弱。目前棉花企业关注的焦点已经不仅仅是本年度的棉花行情，而更多的是延伸到了下一年度。天气的情况，新棉的长势，以及新年度棉花收购价成为企业瞩目的焦点。大部分棉花企业认为9月份新棉上市收购价在3元/斤以上。

　　2、棉副市场：供不应求，居高不下。

　　与棉花市场不同，上周棉副产品继续稳中有升的坚挺行情。其中棉籽由于资源骤减，各地成交量有限，行情高位难下，除北方零星厂家尚持续收购经营，多数地区处于有价无市状态。棉油受外围市场阴跌影响，需求稍显清淡，但行情仍表现出了较强的抗跌性；棉粕、棉短绒该周也以盘整为主，虽上涨态势减弱，但优势仍存。

　　自本年度棉副产品的精彩亮相后，棉副的走势已不再仅仅与下游养殖业有关。尤其是棉籽的价格已经与棉花企业经营的好坏，利润的多少息息相关，其对本年度后期乃至下一年度棉花行情都将起到非常重要的指导作用。

　　3、电子撮合：缩量减仓，加速探底。

　　上周全国棉花交易市场电子撮合交易共成交56200吨，较前一周减少1540吨。订货量大幅减少5280吨，累计订货60340吨。

　　该周撮合以阴跌为主，其中周前期受现货面利空及纽约棉花期货近乎跌停影响，各月合同跌幅较大，后期在美棉大举收复跌势的刺激下，撮合也于周四小幅反弹。但由于缺少现货面的支撑，周五最后交易日再次以下跌告终。该周近期合同MA0807周均价13859元/吨，较前一周跌133元，低于国内同等级现货495元；主力合同MA0808周均价13917元/吨，跌193元。

　　该周电子撮合主要呈现以下特点：一是缩量减仓，成交量减少1540吨，而订货量大幅缩减5280吨，统计获悉，自3月中旬以来，由于行情持续低迷，订货量已经由原来的近12万吨，缩减为目前的60340吨，降幅近半，目前仓单压力已经明显减小。二是近期合同放量减仓，是该周交易最活跃的合同。其成交量15880吨，为周内之最，抢尽主力合同的风头；订货量却大幅缩减8280吨，仓单注销和提前交割均较踊跃。三是跌势加速，远弱近强；从周统计表不难看出，近期合同MA0807是周内走势最为坚挺的一个合同，其均价13859元/吨，跌133元；而远期合同MA0812周均价14200元/吨，跌327元，周内跌幅最为突出。

　　4、国际市场：触底反弹，均价走低。

　　上周受外围谷物及美元走势影响，纽约棉花期货周前期以下跌为主，周二达到近段时间底部，周三－五修复反弹。其中近期10月合约周均结算价70.02美分/磅，较前一周跌3.26美分，12月合约平均为73.03美分/磅，跌3.36美分。据CFTC（美国商品交易管理委员会）基金持仓报告，截至7月8日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单52338张，较前一周减少1539张；空单24145张，增加7447张。净多单28193张，减少8986张。可见基金仍偏空思维。

　　上周受纽约期货走低影响，国际棉花现货也有较大幅度下跌。其中Cotlook A指数周均价76.53美分/磅，较前一周跌1.39美分，1%关税下折人民币13453元/吨，滑准税下折人民币13859元/吨。前者已低于中国棉花价格指数374元，后者仍略指数高于32元。同期，进口棉价格指数FC Index M周均价77.93美分/磅，跌1.51美分，1%关税下折人民币13695元/吨，低于价格指数132元；滑准税下折人民币14002元/吨，高于中国棉花价格指数175元。

　　另据美国农业部美棉出口周报，6月27日-7月3日美国净签约出口本年度陆地棉12156吨，比前一周增加26%，比近四周平均值低60%；装运64750吨，比前一周降25%，比近四周平均值降低10%。中国当周签约进口陆地棉2608吨；装运22884吨，较前一周减少40.64%。

　　二、市场展望：

　　本周进入七月中旬，以后几个方面可能会对年度后期棉花行情产生影响，需要予以关注。

　　1、出疆棉的运输情况及内地棉花资源的供需变化。按照规定，本周开始，出疆棉将以每天1.1万的出运速度运往内部，实际落实情况还待关注。而随着年度末的临近，市场的消化能力将行情对起决定性影响。年度后期真实供需状况将再次发挥刚性的作用。

　　2、期待宏观调控政策出台。一方面是纺织品出口退税，一方面是货币紧缩政策，无论哪一方面松动，对纺织企业都无异于雪中送炭，近日两方面的传闻不绝于耳，本周是否能有新动向，值得期待。

　　3、上周后期，期货和撮合仓单出现加速外流现象，其中纺织厂提货频繁，据悉，河北、湖北等大部分仓库三级以上地产棉已成稀缺资源，本周仓库销售速度仍有待关注。

　　此外，天气预报显示，本周北方大部分地区仍阴雨为主，气温下降，对新棉生长可能产生影响。