当我艰难跋涉在中南部的泥泞中时，我想到这句话：没有出路。对于棉花市场来说，这是很好的描述。美国和世界结转数量巨大，持续对棉花价格形成难以承受的压力。7月合约基价70－73美分可能是下个月的主要交易区间。但是，也可能下探68美分，或者上探74美分。目前，市场正在努力集结一次年度上涨行情，在此期间可能上模74美分。不过，7月价格突破72美分，出口销售就开始减少。12月合约正在盘整，同时开始超越7月合约。天气不稳定因素开始悄悄影响市场走势。

　　周五早盘，纺织厂入市扩大采购数量，7月合约攀升，周四，7月合约跌至69.55 美分。到现在为止，纺织厂需求一直在阻止7月价格继续下跌，只要价格跌破69美分，就会出现大量买盘。但是，短绒棉的需求不足，因为越来越多纺织厂在生产优质纱。德州西部曾经是世界短绒棉之都，现在已经转变成世界优质棉种植区之一。

　　本周末，出口销售放大，但上周销售锐减，当时7月合约价格接近 72 美分，甚至高于72美分。事实上，销售水平与4月第三周十分接近。截至2008年5月5日的销售减少，因为纺织厂报价坚挺，低于 71 美分。净销售只有 231,500 连续包。陆地棉销售总量 228,900 包，皮马棉销售总量 2,600 包。中国 （103,900 包）， 印尼和台湾是陆地棉的主要买方。印度(1,000 包)，巴基斯坦和日本是皮马棉的主要买方。一周出口数量较美国农业部出口目标 1420 万包所需平均进度差 150,000-200,000 包。出口总量285,400 包，其中陆地棉出口的主要目的地有中国(102,800 包)，土耳其和墨西哥。几乎与2008年4月25日结束的一周规模一样。皮马棉出口的主要目的地有印度（5,400 包)，印尼和巴基斯坦。

　　本周登记库存稳定在1,420,238包，待登记库存90,444包。到7月合约交割结束这段时期，这样的库存量将对7月价格形成巨大压力。此外，这样的库存量将导致7月合约价格把地盘让给 12月合约。

　　由于天气不好，美国和世界棉花种植面积可能都低于美国农业部的预估，因此到北半球棉花种植结束，12月棉花价格可能会大幅跳高。美国种植面积在910－930万英亩，但还需要等待美国农业部正式的6月种植报告出台。不过，中南部地区淫雨绵绵，种植进度滞后，当地急需一个无雨之周（价格可能上涨10美分）。

　　中国种植面积可能略低于预期，主要原因是国际粮食危机，以及中国本国竞争作物价格比造成的影响。此外，巴基斯坦灌溉水资源短缺，可能降低本国的产量。

　　不要对7月合约抱太高期望。市场有一两次上涨行情，但价格一旦达到74美分就会倒退回来。至少在下个月，12月合约要守住80美分会面临相当大的困难。